比特币在 3 周内下跌超过 31%！阿姨逃跑了，“高手”却选择抄底，因为……

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨陈志上海报道

截至1月22日19:00，比特币价格徘徊在11724美元附近，这意味着今年短短3周内，比特币价格从年内高点17090美元持续下跌，跌幅超过31 %。在此期间，比特币价格一度触及年内低点 9280.3 美元。

然而，选择离开市场的投资者并不多。

“现在，除了之前参与追涨的美国、韩国、日本大妈，大部分专业投资者都宁愿选择留下来。” 国内某比特币交易平台负责人告诉21世纪经济报道记者。原因是这些专业投资者主要来自IT和金融领域。一方面，他们的货币持有成本普遍较低。这一轮比特币价格波动并没有触及他们的持仓成本，足以保证他们继续留下来；另一方面，他们此前也曾经历过2008年次贷危机等金融市场的重大动荡，对比特币价格大幅波动的风险有着全面的认识，

记者从多方获悉，这些投资者甚至在底部安排买入比特币。

Fundstrat Global Advisors 的联合创始人、摩根大通前首席股票策略师 Tom Lee 承认，他是一名逢低买入比特币的激进投资者。在他看来，比特币有价格波动的规律，崩盘后必然上涨，因此他认为，到 2018 年底比特币价格至少会翻一番比特币还有投资价值吗，达到2.$50,000。

据一家全球新金融产业基金的高级合伙人表示，虽然汤姆李的估计相当“夸张”，但比特币的商业应用范围可能还在不断扩大。

“但是比特币还有投资价值吗，尽管比特币的应用越来越广泛，但要成为主流的支付结算投资货币还有很长的路要走。此外，比特币等加密数字货币具有价格波动大、投机气氛浓厚的特点。全球金融监管部门仍倾向于采取严格的监管措施，大大增加了比特币投资的风险。” 一位美国投资银行家直言不讳地告诉21世纪经济报道记者。此外，越来越多的加密数字货币的不断崛起，日益削弱了比特币的投资价值和稀缺性，导致比特币未来升值的不确定性增加。

退出者和留下者

在业内人士看来，今年以来比特币价格暴跌超过30%，这与金融监管的强力密切相关。

一方面，美国财政部金融稳定监督委员会（FSOC）成立了比特币等虚拟货币工作组，以评估对投资者的风险以及此类资产可能产生的负面影响。另一方面，欧盟金融监管机构欧洲证券和市场管理局（ESMA）表示，它正在研究是否基于数字货币的差价合约（一种差价合约，一种跟踪标的资产价格的复杂金融产品）属于其监管范围。工具，如果 ESMA 认为比特币差价合约是金融衍生品，它有权禁止其违规行为。

市场上的其他消息，鉴于比特币等加密货币金融工具的高波动性，欧洲监管机构正在研究是否对此类产品采取更严格的杠杆限制（2：1或1：1），甚至产品营销禁止；此外，ESMA 正在考虑全面禁止发行基于数字货币的差价合约。

与此同时，韩国、印度和中国的金融监管部门也加强了对比特币等加密数字货币的场外交易和衍生品交易的监管。例如，韩国将对加密数字货币交易所征收24.2%的高税率，从而控制比特币等加密数字货币交易的规模，推动交易者实名制以防万一。他们借用比特币换取跨境资产。转移的秘密通道；印度银行已暂停对当地前 10 大比特币交易所的账户进行交易，因为银行认为这些账户存在可疑交易，印度税务部门也计划对加密货币投资者征税。

“这也导致美国、日本和韩国的许多阿姨止损离开市场。” 上述国内比特币交易平台负责人分析。毕竟这些参与比特币投资的阿姨们都是外汇投资的常客，对任何政策的发展都极为敏感。一旦他们发现政策趋势对比特币价格上涨不利，就会迅速平仓并离场进行套期保值，导致比特币币价今年出现大幅下跌。

在很多比特币专业投资者眼中，这些阿姨止损离场，只是一个表象。近期比特币价格大幅调整的更深层次原因是，​​有人抛售比特币以降低比特币现货价格。在期货市场通过卖空获利。

去年12月11日，芝加哥期权交易所（CBOE）比特币期货正式挂牌交易，2018年1月17日是第一批比特币期货合约的到期日。

令市场意外的是，CFTC 数据显示，截至 1 月的一周，CBOE 比特币期货合约的投机空头头寸突然占据上风，持仓量增至 1,907 份合约，期间比特币价格一度跌至 9,000 美元左右。

此外，大部分成交量和持仓量都集中在1月初，说明空头在1月期货市场悄悄建立了大量比特币空头头寸，等待价格下跌和合约到期，而通过卖空获取巨额利润。最终，比特币的价格在今年暴跌了 30% 以上，让他们赚了很多钱。

这背后是比特币头寸的高度集中，使得持有巨量比特币的个别资本市场掠夺者可以轻易操纵价格获利。

据对冲基金 AQR Capital Management 首席风控官 Aaron Brown 估计，全球约有 1000 人持有 40% 的比特币，按当前价格计算，相当于人均约 1 亿美元。

“更重要的是，这1000人基本都是最早的比特币投资者，持仓成本极低。一旦他们认为之前接近 20,000 美元的比特币价格已经超出了他们的收入预期，他们就决定利用比特币期货市场进行反弹。卖空锁定了巨额利润，其巨大的卖出量可以帮助他们轻松实现这个卖空利润目标，而不用担心被卖空的风险。”亚伦布朗告诉记者。

然而，这并没有“吓跑”大多数比特币专业投资者。

21世纪经济报道记者从多方获悉，在比特币价格跌破10000美元后，不少IT和金融领域的从业者转而在底部买入比特币，从而将比特币推高至11000美元以上。

他们之所以敢逆势买入比特币，是看好比特币的避险投资价值和商业运营前景。越来越多的跨国公司开始探索在更具体的场景中使用比特币，以提高跨境支付结算的效率，从而催生了更多的应用场景和对比特币的需求；

另一方面，他们的平均持仓成本相对较低，即使是抄底，也有更高的“安全垫”来抵御剧烈的价格波动，保证本金的安全。

上述国内比特币交易平台负责人指出，虽然这些专业投资者普遍看好比特币，但他们的交易策略却随着价格剧烈波动而悄然改变——相比他们坚持长期价值投资的比特币过去，现在很多投资人开始选择高抛低买。原因是越来越多的数字加密货币的兴起转移了比特币的投资价值和稀缺性，限制了其未来的增长；二是政府对加密数字货币的严格监管，让他们意识到自己的很多投资都是盈利的，短期内可能无法实现逻辑。

高杠杆投资风险再度出现

21世纪经济报道记者从多方获悉，近期比特币价格大起大落，不少美日韩大妈被迫止损离场。.

“事实上，比特币领域的高杠杆投资正在卷土重来。” 前述国内比特币交易平台负责人直言。无论是海外还是国内，很多比特币交易平台都会提供相应的投资杠杆服务。具体来说，投资者可以使用自己的比特币作为抵押品，从交易平台获得1.5-4倍的资金来买卖比特币。一旦比特币价格下跌并触及止损线，若投资者无法在规定时间内添加比特币抵押品或相应资金，交易平台将自动平仓规避风险。

他为记者算了一笔账。如果一位投资杠杆倍增的阿姨以 15,000 美元买入比特币，当 1 月中旬比特币一度跌至 9,200 美元左右时，她的投资浮亏名义上会达到 80% 左右。但实际上，比特币交易平台很可能会在比特币跌至12000美元时要求她收回比特币抵押品或相应的资金，否则将被迫平仓。原因是交易平台最多只能容忍50%的投资者亏损，不能拖累资金配置资金。

“只要比特币价格小幅下跌，交易平台上的强平事件就会相应增加。” 他直截了当地说道。这在一定程度上导致今年以来比特币价格跌幅不断加大，进而导致更多高杠杆投资“奶奶”止损单和强制平仓单的出现.

然而，随着比特币价格暴跌 30%，专业投资者对逢低吸纳的兴趣增加。然而，现在他们也吸取了教训，不太可能使用高杠杆逢低买入。原因是他们意识到未来对加密数字货币的监管会越来越严格，这会使得比特币的价格波动不断加大，高杠杆投资容易“火上浇油”；

其次，他们担心近期多个国家金融监管部门采取多项措施“控制”比特币衍生品交易规模，税收大幅增加比特币投资成本，导致比特币流动性下降，其投资价值和稀缺性。它更容易被其他数字加密货币取代，这将限制比特币未来的价格上涨。这种高杠杆投资反而会带来边际收益递减和风险成本上升的两难境地。

“实际上，大部分参与比特币投资的金融从业者都经历过2008年次贷危机等金融风暴，所以他们心里明白，随着比特币未来发展的不确定性越来越大，高杠杆投资本身就是一个很大的风险。 . 。” 前述国内比特币交易平台负责人指出。